ADI收購Maxim背后：藏不住的登頂模擬IC的野心
2020-7-14 10:55:37??????點擊：
ADI 收購 Maxim，從業內傳聞到正式官宣成功，用了大概不到一天時間。
有人感嘆效率和速度之快，有人預測是早有“預謀”，還有人聯想到 Maxim 團隊后續得以助力國產之謀 ... 言論四起，眾說紛紜。
對于收購的上述種種猜測先按下不表，說回半導體行業收購一事。結合近年來，博通收購高通、高通收購恩智浦、英飛凌收購賽普拉斯、博通收購賽門鐵克、瑞薩收購 IDT 以及聞泰科技收購安世半導體 ... 等等這些或成功或失敗的行業收購案例。
可以看到，隨著芯片企業尋求擴大規模和產品組合的規劃，近年來全球半導體行業的收購與兼并一直十分活躍。
這些兼并的一個大背景，是全世界正在從消費到工業再到汽車等各領域越來越多地采用芯片，5G 通信網絡的建設以及 AI、云計算等新興技術的發展逐漸成熟，催生了市場對各種芯片的需求，以及在這個需求中相關企業進取的野心和欲望。
2019 年電子半導體行業十大并購案例
一直以來，收購是半導體行業廠商尋求規模并擴展其產品組合的主要途徑之一。專業機構 Dealogi 的數據顯示，因為新冠疫情大流行的影響使得許多公司在收并購方面的計劃暫時被擱置，全球企業收購兼并交易數量從 3 月中旬開始下降，但最近開始有復蘇的跡象——ADI 本次收購 Maxim 就是很好的佐證。
收購 Maxim ，從傳聞到落定
在過去多年中，Maxim 被收購的消息在坊間一直不斷，其中也不乏 ADI 的身影出沒。
早在 2015 年，就傳出了 ADI 與 Maxim 收購的可能性。2015 年 10 月，彭博社報道指出 TI 與 ADI 分別與 Maxim 接觸洽談收購的可能性，但 2016 年初，宣告 TI、ADI 已經各自放棄了收購 Maxim 的打算，主要原因是與 Maxim 在交易價上無法達成共識。
本次收購案的早些時候，據傳 ADI 計劃以逾 170 億沒有收購 Maxim，如果進展順利，這將是今年半導體行業最大的一筆合并交易。
如今，塵埃落定。先前對于雙方談判進展能否順利，TI 是否甘心“袖手旁觀”，以及中美、歐盟監管機構能否批準的論調不攻自破。
ADI 登頂模擬 IC 之路
業內人士比較熟悉，ADI 與 Maxim 都是混合信號和數字信號處理 IC 設計制造商，專為消費與工業產品制造 ADC、DAC、MEMS 與 DSP 芯片，主要用于工業，汽車電池和醫療保健等領域。
目前 ADI 公司市值約為 460 億美元，Maxim 公司市值約為 170 億美元。從雙方達成的最終協議上看到，ADI 將以全股票交易方式收購 Maxim，合并后的企業價值超過 680 億美元（大概符合前面約 700 億美元的預測）。
這項交易得到了兩家公司董事會的一致批準，兩者合并將加強 ADI 作為模擬半導體領導者的地位，并帶來預期 82 億美元的營收。同時考慮到兩家公司在半導體領域的深入布局，公告表示，Maxim 在汽車和數據中心市場的實力，與 ADI 在廣泛的工業，通信和數字醫療市場相結合，具有高度互補性，并與長期的主要增長趨勢保持一致，將帶來收益和成本協同作用的提升。
根據協議條款，交易完成后，ADI 現有股東將擁有合并后公司約 69%的股份，而 Maxim 股東將擁有約 31%的股份。就美國聯邦所得稅而言，該交易旨在符合免稅重組的條件。
IC Insights 數據顯示，2019 年 ADI 是全球第二大的模擬 IC 供應商，僅次于第一大廠 TI。從模擬 IC 市場的營收和市場份額來看，ADI 的營收為 51.69 億美元，市場份額為 10%；TI 的營收達到 102.23 億美元，市場份額高達 19%。
二者之間相差了近一倍，這使得 ADI 要想單純靠自己來追上 TI 顯得十分困難。所以，并購行業同行則成為了一個快速追趕 TI 的可行方案，而 Maxim 正是一個不錯的目標。
可以看到，2019 年 Maxim 是全球第七大模擬 IC 供應商，其營收為 18.5 億美元，市場份額為 4%。
從 Maxim 財報看出，由于需求疲軟，Maxim 在消費類、工業等業務領域營收下降，但其在汽車領域的收入增長抵消了一部分其他細分市場的下降，雖然盡管全球汽車產量下降，但 Maxim 的車用電源管理芯片卻實現了強勁增長。
可見，Maxim 的電源管理芯片始終是一塊肥肉。回顧 2015 年收購 Maxim 不了了之之后，ADI 在 2016 年就宣布以 148 億美元收購知名電源管理芯片廠商 Linear（凌力爾特），填補 ADI 在電源管理方面的弱勢，加強了在電源產品線方面的布局。
因此，對于想要壯大自身電源管理 IC 的 ADI 來說，Maxim 實在有些令其“垂涎三尺”。
ADI 成功并購 Maxim，使得 ADI 在模擬 IC 市場的份額降有望提升至 14%。盡管 Maxim 不能完全彌補與 TI 的差距，但其能夠擴大 ADI 在模擬 IC 系列的產品范圍，進一步縮小與 TI 之間的差距。
寫在最后
半導體行業，尤其是模擬 IC 領域，“強者恒強”的格局日益彰顯，整合的風潮也愈演愈烈。
在這股浪潮中，半導體企業要積極地尋求“以變制變”。
ADI 距離登頂模擬 IC 榜首依然有努力的空間，但深諳“報團取暖是目前提升產品、市場以及品牌影響力最快的解決方案之一”的 ADI，又向前邁出了一步。
附 ADI 近十年收購案
過去這些年，ADI 為了增強自身實力，曾發起過一系列的收購：
2012 年 4 月，ADI 宣布收購 Multigig
Multigig 公司專注于高度創新的高性能時鐘技術，此次收購增強了 ADI 在獨立和嵌入式應用中的時鐘能力，加強了 ADI 在為客戶提供高速數據轉換器和信號處理解決方案方面的業界領先地位。
2014 年 6 月，ADI 收購 Hittite Microwave
Hittite 在 RF、微波和毫米波技術方面的優勢，這一并購對 ADI 在 RF 和信號轉換方面的雄厚實力形成了良好補充。
2016 年 3 月，ADI 收購 SNAP Sensor 增強物聯網檢測產品組合
SNAP Sensor 公司專注高度創新的視覺檢測技術。本次收購加強了 ADI 在檢測和信號處理領域的領先地位，并為平臺級物聯網(IoT)解決方案打下基礎。
2016 年 8 月，ADI 宣布收購了 Sypris Electronics LLC 的網絡安全解決方案(CSS)業務
Sypris 公司的網絡安全解決方案(CSS)業務在安全系統、軟件產品及技術領域處于領先地位，此次收購大大提升了 ADI 在安全高性能模擬解決方案領域的實力。
2016 年 10 月，ADI 宣布收購 Innovasic
此次收購，幫助 ADI 公司掌握一整套多協議工業以太網解決方案，并為適用于工業自動化和工業物聯網(IoT)的 ADI 智能自動化解決方案產品組合增添關鍵的配套技術。
2016 年 11 月，ADI 宣布收購 Vescent Photonics 公司的固態激光波束轉向技術
此舉鞏固了 ADI 在汽車安全系統技術領域的重要地位，有利于研發下一代 ADAS 和自動駕駛應用。
2017 年 3 月，ADI 宣布收購 OneTree Microdevices 公司
OneTree Microdevices 的 GaAs 和 GaN 放大器具有業內最佳的線性度、輸出功率和效率，收購該公司及產品組合后，使 ADI 公司能夠支持下一代電纜接入網絡的整個信號鏈。
2017 年 3 月，ADI 宣布完成對凌力爾特公司的收購
此項收購使得 ADI 擁有業界最全面的高性能模擬方案，并且集工程設計、制造、銷售和支持運營于一體，加速創新步伐并擴大收入增長機會。
2018 年 3 月，ADI 宣布收購 Symeo GmbH
Symeo 公司專注于新興無人駕駛汽車和工業應用的雷達硬件和軟件，其創新的信號處理算法有助于 ADI 公司為客戶提供角精度和分辨率均顯著改善的雷達平臺。
2019 年 10 月，ADI 宣布收購 Test Motors
Test Motors 是一家專門從事電機和發電機預測性維護的公司。此次收購擴展了 ADI 狀態監控解決方案組合，能夠實現在停機和災難性故障發生之前識別設備故障。
有人感嘆效率和速度之快，有人預測是早有“預謀”，還有人聯想到 Maxim 團隊后續得以助力國產之謀 ... 言論四起，眾說紛紜。
對于收購的上述種種猜測先按下不表，說回半導體行業收購一事。結合近年來，博通收購高通、高通收購恩智浦、英飛凌收購賽普拉斯、博通收購賽門鐵克、瑞薩收購 IDT 以及聞泰科技收購安世半導體 ... 等等這些或成功或失敗的行業收購案例。
可以看到，隨著芯片企業尋求擴大規模和產品組合的規劃，近年來全球半導體行業的收購與兼并一直十分活躍。
這些兼并的一個大背景，是全世界正在從消費到工業再到汽車等各領域越來越多地采用芯片，5G 通信網絡的建設以及 AI、云計算等新興技術的發展逐漸成熟，催生了市場對各種芯片的需求，以及在這個需求中相關企業進取的野心和欲望。
2019 年電子半導體行業十大并購案例
一直以來，收購是半導體行業廠商尋求規模并擴展其產品組合的主要途徑之一。專業機構 Dealogi 的數據顯示，因為新冠疫情大流行的影響使得許多公司在收并購方面的計劃暫時被擱置，全球企業收購兼并交易數量從 3 月中旬開始下降，但最近開始有復蘇的跡象——ADI 本次收購 Maxim 就是很好的佐證。
收購 Maxim ，從傳聞到落定
在過去多年中，Maxim 被收購的消息在坊間一直不斷，其中也不乏 ADI 的身影出沒。
早在 2015 年，就傳出了 ADI 與 Maxim 收購的可能性。2015 年 10 月，彭博社報道指出 TI 與 ADI 分別與 Maxim 接觸洽談收購的可能性，但 2016 年初，宣告 TI、ADI 已經各自放棄了收購 Maxim 的打算，主要原因是與 Maxim 在交易價上無法達成共識。
本次收購案的早些時候，據傳 ADI 計劃以逾 170 億沒有收購 Maxim，如果進展順利，這將是今年半導體行業最大的一筆合并交易。
如今，塵埃落定。先前對于雙方談判進展能否順利，TI 是否甘心“袖手旁觀”，以及中美、歐盟監管機構能否批準的論調不攻自破。
ADI 登頂模擬 IC 之路
業內人士比較熟悉，ADI 與 Maxim 都是混合信號和數字信號處理 IC 設計制造商，專為消費與工業產品制造 ADC、DAC、MEMS 與 DSP 芯片，主要用于工業，汽車電池和醫療保健等領域。
目前 ADI 公司市值約為 460 億美元，Maxim 公司市值約為 170 億美元。從雙方達成的最終協議上看到，ADI 將以全股票交易方式收購 Maxim，合并后的企業價值超過 680 億美元（大概符合前面約 700 億美元的預測）。
這項交易得到了兩家公司董事會的一致批準，兩者合并將加強 ADI 作為模擬半導體領導者的地位，并帶來預期 82 億美元的營收。同時考慮到兩家公司在半導體領域的深入布局，公告表示，Maxim 在汽車和數據中心市場的實力，與 ADI 在廣泛的工業，通信和數字醫療市場相結合，具有高度互補性，并與長期的主要增長趨勢保持一致，將帶來收益和成本協同作用的提升。
根據協議條款，交易完成后，ADI 現有股東將擁有合并后公司約 69%的股份，而 Maxim 股東將擁有約 31%的股份。就美國聯邦所得稅而言，該交易旨在符合免稅重組的條件。
IC Insights 數據顯示，2019 年 ADI 是全球第二大的模擬 IC 供應商，僅次于第一大廠 TI。從模擬 IC 市場的營收和市場份額來看，ADI 的營收為 51.69 億美元，市場份額為 10%；TI 的營收達到 102.23 億美元，市場份額高達 19%。
二者之間相差了近一倍，這使得 ADI 要想單純靠自己來追上 TI 顯得十分困難。所以，并購行業同行則成為了一個快速追趕 TI 的可行方案，而 Maxim 正是一個不錯的目標。
可以看到，2019 年 Maxim 是全球第七大模擬 IC 供應商，其營收為 18.5 億美元，市場份額為 4%。
從 Maxim 財報看出，由于需求疲軟，Maxim 在消費類、工業等業務領域營收下降，但其在汽車領域的收入增長抵消了一部分其他細分市場的下降，雖然盡管全球汽車產量下降，但 Maxim 的車用電源管理芯片卻實現了強勁增長。
可見，Maxim 的電源管理芯片始終是一塊肥肉。回顧 2015 年收購 Maxim 不了了之之后，ADI 在 2016 年就宣布以 148 億美元收購知名電源管理芯片廠商 Linear（凌力爾特），填補 ADI 在電源管理方面的弱勢，加強了在電源產品線方面的布局。
因此，對于想要壯大自身電源管理 IC 的 ADI 來說，Maxim 實在有些令其“垂涎三尺”。
ADI 成功并購 Maxim，使得 ADI 在模擬 IC 市場的份額降有望提升至 14%。盡管 Maxim 不能完全彌補與 TI 的差距，但其能夠擴大 ADI 在模擬 IC 系列的產品范圍，進一步縮小與 TI 之間的差距。
寫在最后
半導體行業，尤其是模擬 IC 領域，“強者恒強”的格局日益彰顯，整合的風潮也愈演愈烈。
在這股浪潮中，半導體企業要積極地尋求“以變制變”。
ADI 距離登頂模擬 IC 榜首依然有努力的空間，但深諳“報團取暖是目前提升產品、市場以及品牌影響力最快的解決方案之一”的 ADI，又向前邁出了一步。
附 ADI 近十年收購案
過去這些年，ADI 為了增強自身實力，曾發起過一系列的收購：
2012 年 4 月，ADI 宣布收購 Multigig
Multigig 公司專注于高度創新的高性能時鐘技術，此次收購增強了 ADI 在獨立和嵌入式應用中的時鐘能力，加強了 ADI 在為客戶提供高速數據轉換器和信號處理解決方案方面的業界領先地位。
2014 年 6 月，ADI 收購 Hittite Microwave
Hittite 在 RF、微波和毫米波技術方面的優勢，這一并購對 ADI 在 RF 和信號轉換方面的雄厚實力形成了良好補充。
2016 年 3 月，ADI 收購 SNAP Sensor 增強物聯網檢測產品組合
SNAP Sensor 公司專注高度創新的視覺檢測技術。本次收購加強了 ADI 在檢測和信號處理領域的領先地位，并為平臺級物聯網(IoT)解決方案打下基礎。
2016 年 8 月，ADI 宣布收購了 Sypris Electronics LLC 的網絡安全解決方案(CSS)業務
Sypris 公司的網絡安全解決方案(CSS)業務在安全系統、軟件產品及技術領域處于領先地位，此次收購大大提升了 ADI 在安全高性能模擬解決方案領域的實力。
2016 年 10 月，ADI 宣布收購 Innovasic
此次收購，幫助 ADI 公司掌握一整套多協議工業以太網解決方案，并為適用于工業自動化和工業物聯網(IoT)的 ADI 智能自動化解決方案產品組合增添關鍵的配套技術。
2016 年 11 月，ADI 宣布收購 Vescent Photonics 公司的固態激光波束轉向技術
此舉鞏固了 ADI 在汽車安全系統技術領域的重要地位，有利于研發下一代 ADAS 和自動駕駛應用。
2017 年 3 月，ADI 宣布收購 OneTree Microdevices 公司
OneTree Microdevices 的 GaAs 和 GaN 放大器具有業內最佳的線性度、輸出功率和效率，收購該公司及產品組合后，使 ADI 公司能夠支持下一代電纜接入網絡的整個信號鏈。
2017 年 3 月，ADI 宣布完成對凌力爾特公司的收購
此項收購使得 ADI 擁有業界最全面的高性能模擬方案，并且集工程設計、制造、銷售和支持運營于一體，加速創新步伐并擴大收入增長機會。
2018 年 3 月，ADI 宣布收購 Symeo GmbH
Symeo 公司專注于新興無人駕駛汽車和工業應用的雷達硬件和軟件，其創新的信號處理算法有助于 ADI 公司為客戶提供角精度和分辨率均顯著改善的雷達平臺。
2019 年 10 月，ADI 宣布收購 Test Motors
Test Motors 是一家專門從事電機和發電機預測性維護的公司。此次收購擴展了 ADI 狀態監控解決方案組合，能夠實現在停機和災難性故障發生之前識別設備故障。
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