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6月制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2pct至49%，連續(xù)第三個月落入收縮區(qū)間。非制造業(yè)PMI環(huán)比下降1.3pct至53.2%。制造業(yè)與非制造業(yè)景氣度分化。
一、制造業(yè)：產(chǎn)需兩端景氣分化，價格小幅回升
6月制造業(yè)PMI環(huán)比止跌回升，結(jié)束3月以來的“三連降”，仍錄得歷史同期最低值。產(chǎn)需兩端景氣度有所分化，生產(chǎn)修復(fù)快于需求。在生產(chǎn)端，6月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升0.7pct至50.3%，率先重回擴張區(qū)間。在需求端，內(nèi)外需環(huán)比分化，但均位于收縮區(qū)間。新訂單指數(shù)環(huán)比上升0.3pct至48.6%，內(nèi)需修復(fù)動能初現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，但仍然偏弱；出口訂單指數(shù)環(huán)比下降0.8pct至46.4%，連續(xù)第四個月環(huán)比回落，出口增速下行壓力持續(xù)加大。


圖1：6月采購經(jīng)理人（PMI）指數(shù)

價格指數(shù)小幅回升，企業(yè)成本壓力有所緩解。部分大宗商品價格持續(xù)下行拖累原材料價格連續(xù)第四個月位于收縮區(qū)間，環(huán)比回升4.2pct至45%。需求小幅改善推動出廠價格指數(shù)回升2.3pct至43.9%，連續(xù)第三個月位于收縮區(qū)間。
企業(yè)信心仍處擴張區(qū)間。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)小幅下降0.7pct至53.4%，環(huán)比連續(xù)第四個月回落。企業(yè)景氣度分化，大型企業(yè)景氣度回升0.3pct至50.3%；中型企業(yè)景氣度環(huán)比回升1.3pct，小型企業(yè)景氣度環(huán)比繼續(xù)下降1.5pct，均連續(xù)第三個月位于收縮區(qū)間。
企業(yè)庫存去化加速。企業(yè)原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比分別小幅下降0.2pct、2.8pct至47.4%、46.1%，持續(xù)位于收縮區(qū)間。就業(yè)修復(fù)持續(xù)承壓，從業(yè)人員指數(shù)下降0.2pct至48.2%，連續(xù)第四個月位于收縮區(qū)間。供應(yīng)鏈平穩(wěn)修復(fù)，供應(yīng)商配送時間指數(shù)微降0.1pct至50.4%。
從大類行業(yè)看，原材料與能源類、生活消費品類環(huán)比回升，中間品類、設(shè)備類較上月回落，其中生活消費品類PMI錄得49.7%，領(lǐng)跑大類行業(yè)。從細(xì)分行業(yè)看，6月PMI指數(shù)絕對值最高的行業(yè)為醫(yī)藥、汽車、食品、黑色金屬，其中汽車制造業(yè)環(huán)比大幅提升14.2pct至54.9%，重回擴張區(qū)間，位于近4年的高位。環(huán)比改善幅度較大的行業(yè)還包括黑色金屬（14.7pct）和石油焦煉（8.7pct）。
二、非制造業(yè)：擴張持續(xù)放緩
非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比反季節(jié)性下降1.3pct至53.2%。建筑業(yè)與服務(wù)業(yè)景氣度仍保持?jǐn)U張，但連續(xù)第二個月環(huán)比下降，斜率持續(xù)放緩。一方面，重大項目建設(shè)保持平穩(wěn)，基建等投資活動進入年內(nèi)淡季；另一方面，短期內(nèi)服務(wù)業(yè)修復(fù)動能持續(xù)轉(zhuǎn)弱。
建筑業(yè)景氣度保持?jǐn)U張，基建投資仍是重要支撐。建筑業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)環(huán)比下降2.5pct至55.7%。重大項目施工穩(wěn)步推進，土木工程經(jīng)營活動指數(shù)回升2.5pct 至64.3%。房地產(chǎn)景氣度下降3.5pct至43.2%，連續(xù)第三個月位于收縮區(qū)間。
服務(wù)業(yè)擴張持續(xù)放緩。服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)環(huán)比下降1pct至52.8%。除郵政業(yè)外，服務(wù)業(yè)各細(xì)分行業(yè)環(huán)比均有所下降，服務(wù)消費修復(fù)全面放緩，其中批發(fā)業(yè)與水上運輸業(yè)降至收縮區(qū)間。餐飲業(yè)6月環(huán)比下降2.6pct至54.5%，結(jié)束環(huán)比連續(xù)兩個月回升的態(tài)勢，修復(fù)動能邊際減弱。服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為46.7%，環(huán)比下降1.6pct，整體就業(yè)壓力仍較大。
三、小結(jié)：年中淡季筑底回升
總體上看，6月PMI環(huán)比小幅改善，但仍受需求疲弱拖累，連續(xù)第三個月落入收縮區(qū)間。制造業(yè)供需兩端修復(fù)動能分化，生產(chǎn)端重回擴張區(qū)間，需求端收縮壓力仍在，內(nèi)需邊際上行、外需持續(xù)回落。非制造業(yè)指數(shù)環(huán)比持續(xù)下降，但仍保持?jǐn)U張，服務(wù)業(yè)就業(yè)承壓。前瞻地看，PMI指數(shù)年中筑底慢上，短期內(nèi)或位于收縮區(qū)間。