2023年5月進出口數據點評：積壓需求脈沖消失
2023-6-9 10:50:37??????點擊：
2023年5月我國出口金額同比增速陡峭下行，進口金額同比降幅有所收窄，貿易順差明顯收斂。按美元計價，進出口總金額5,011.9億美元，同比下降6.2%。其中，出口2,835億美元，同比-7.5%（市場預期0.1%），環比-4%；進口2,176.9億美元，同比-4.5%（市場預期-7.5%），環比6.1%；貿易順差658.1億美元，同比收斂126.1億美元（-16.1%）。
一、出口：陡峭下行
5月出口金額同比增速自4月大幅轉負，下行16pct至-7.5%，主要由于積壓訂單耗散后，外需整體走弱和基數抬升的雙重負向影響。由于去年同期出口大幅高增，5月同比增速的基數效應加大。作為對比，以疫前相對平緩的2019年同期出口金額為基數計算四年復合增速，5月出口增速為7.3%，自4月11.1%的高位下行3.8pct。不過，5月出口環比明顯超季節性下行，反映出前4個月積壓訂單釋放對出口形成的支撐作用消耗完畢，下階段出口增速將主要取決于外需和基數效應。5月出口降幅雖超出國內市場預期，但與東南亞和東亞國家近期出口增速趨近。事實上，2-3月我國新出口訂單景氣度一度與別國背離，而4-5月這一先導指標已回落至收縮區間。
分地區來看，我國對主要貿易伙伴出口增速全面加速下行。前三大貿易伙伴中，對美國出口同比降幅大幅擴張11.7pct至-18.2%，對歐盟、東盟出口增速均由正轉負，分別下行10.9pct、20.4pct至-7.0%、-15.9%。對東盟出口增速經歷了近兩個月的陡峭回落，東盟在我國出口總值中的占比由第一下降至第三位。值得注意的是，對拉丁美洲、印度出口降幅相對緩和，對非洲地區出口仍保持正增長，新興經濟體需求或對下階段出口形成一定正向支撐。
分商品類別來看，多數重點商品出口增速全面下行，僅汽車出口延續高景氣、部分大宗原材料出口仍有韌性。一是下游消費品多數增速大幅轉負，平均同比降幅達-18.5%，包括與海外出行社交相關的服裝鞋靴，以及房地產后周期相關的家具燈具和陶瓷產品。二是制造業中間品出口明顯收縮，包括塑料、紡織品、鋼材、鋁材等，制造業通用機械設備同比增速也明顯放緩。三是半導體產業鏈產品出口持續低迷，集成電路出口降幅擴大18.5pct至-25.8%。不過，汽車和汽車底盤出口增速雖有所下行，但仍保持翻倍以上的高增長，船舶出口也實現較高速正增長，糧食、成品油和肥料出口由前月再度轉正。
二、進口：環比改善
5月進口金額同比降幅較4月收窄3.4pct至-4.5%，或反映內需邊際修復。在4月進口超季節性走弱后，5月進口金額環比處于往年同期上沿，好于市場預期，四年復合增速也轉為上行2.7pct至5.9%。從量價來看，近月來進口價格持續收縮，4月進口價格同比降幅已擴大至-5.0%，隨著海外通脹下行和大宗商品價格降幅走闊，5月進口價格或持續下跌，實際進口增速或好于進口金額增速。但隨著近來出口走弱、以及出口預期轉弱，5月加工貿易進口同比降幅進一步擴大至-14.2%。
分地區來看，自美歐進口降幅擴大，其中自美進口降幅大幅擴張6.8pct至-9.9%，自歐盟進口降幅小幅擴張0.8pct至-0.9%。自東盟、日韓和非洲進口降幅則有所改善，分別收窄2.0pct、2.5pct、8.4pct至-4.2%、-18.6%、-8.8%。自拉丁美洲和澳大利亞等資源輸出地區進口實現正增長。
分商品類別來看，一是原材料需求部分修復，銅礦砂、進口增速轉正、橡膠、紙漿進口增速有所上行，煤和成品油進口保持高增長。二是制造業設備進口明顯改善，機床進口增速大幅上行37.2pct，轉正至24.1%。三是下游消費品進口尚未明顯改善，美容化妝洗護用品降幅邊際收窄至-19.6%，自動數據處理設備降幅擴張至-18.7%。
三、前瞻：出口持續收縮，進口溫和改善
5月出口陡峭轉負，進口降幅有所收窄，貿易順差明顯收斂。前瞻地看，外需整體趨弱，疊加6-9月基數高企，四季度前出口金額或延續同比顯著收縮；外需轉弱拖累加工貿易進口，但內需結構性修復或形成一定支撐，進口增速或繼續漸進修復。四季度前貿易順差同比或繼續收斂。三、前瞻：出口持續收縮，進口溫和改善
一、出口：陡峭下行
5月出口金額同比增速自4月大幅轉負，下行16pct至-7.5%，主要由于積壓訂單耗散后，外需整體走弱和基數抬升的雙重負向影響。由于去年同期出口大幅高增，5月同比增速的基數效應加大。作為對比，以疫前相對平緩的2019年同期出口金額為基數計算四年復合增速，5月出口增速為7.3%，自4月11.1%的高位下行3.8pct。不過，5月出口環比明顯超季節性下行，反映出前4個月積壓訂單釋放對出口形成的支撐作用消耗完畢，下階段出口增速將主要取決于外需和基數效應。5月出口降幅雖超出國內市場預期，但與東南亞和東亞國家近期出口增速趨近。事實上，2-3月我國新出口訂單景氣度一度與別國背離，而4-5月這一先導指標已回落至收縮區間。
分地區來看，我國對主要貿易伙伴出口增速全面加速下行。前三大貿易伙伴中，對美國出口同比降幅大幅擴張11.7pct至-18.2%，對歐盟、東盟出口增速均由正轉負，分別下行10.9pct、20.4pct至-7.0%、-15.9%。對東盟出口增速經歷了近兩個月的陡峭回落，東盟在我國出口總值中的占比由第一下降至第三位。值得注意的是，對拉丁美洲、印度出口降幅相對緩和，對非洲地區出口仍保持正增長，新興經濟體需求或對下階段出口形成一定正向支撐。
分商品類別來看，多數重點商品出口增速全面下行，僅汽車出口延續高景氣、部分大宗原材料出口仍有韌性。一是下游消費品多數增速大幅轉負，平均同比降幅達-18.5%，包括與海外出行社交相關的服裝鞋靴，以及房地產后周期相關的家具燈具和陶瓷產品。二是制造業中間品出口明顯收縮，包括塑料、紡織品、鋼材、鋁材等，制造業通用機械設備同比增速也明顯放緩。三是半導體產業鏈產品出口持續低迷，集成電路出口降幅擴大18.5pct至-25.8%。不過，汽車和汽車底盤出口增速雖有所下行，但仍保持翻倍以上的高增長，船舶出口也實現較高速正增長，糧食、成品油和肥料出口由前月再度轉正。
二、進口：環比改善
5月進口金額同比降幅較4月收窄3.4pct至-4.5%，或反映內需邊際修復。在4月進口超季節性走弱后，5月進口金額環比處于往年同期上沿，好于市場預期，四年復合增速也轉為上行2.7pct至5.9%。從量價來看，近月來進口價格持續收縮，4月進口價格同比降幅已擴大至-5.0%，隨著海外通脹下行和大宗商品價格降幅走闊，5月進口價格或持續下跌，實際進口增速或好于進口金額增速。但隨著近來出口走弱、以及出口預期轉弱，5月加工貿易進口同比降幅進一步擴大至-14.2%。
分地區來看，自美歐進口降幅擴大，其中自美進口降幅大幅擴張6.8pct至-9.9%，自歐盟進口降幅小幅擴張0.8pct至-0.9%。自東盟、日韓和非洲進口降幅則有所改善，分別收窄2.0pct、2.5pct、8.4pct至-4.2%、-18.6%、-8.8%。自拉丁美洲和澳大利亞等資源輸出地區進口實現正增長。
分商品類別來看，一是原材料需求部分修復，銅礦砂、進口增速轉正、橡膠、紙漿進口增速有所上行，煤和成品油進口保持高增長。二是制造業設備進口明顯改善，機床進口增速大幅上行37.2pct，轉正至24.1%。三是下游消費品進口尚未明顯改善，美容化妝洗護用品降幅邊際收窄至-19.6%，自動數據處理設備降幅擴張至-18.7%。
三、前瞻：出口持續收縮，進口溫和改善
5月出口陡峭轉負，進口降幅有所收窄，貿易順差明顯收斂。前瞻地看，外需整體趨弱，疊加6-9月基數高企，四季度前出口金額或延續同比顯著收縮；外需轉弱拖累加工貿易進口，但內需結構性修復或形成一定支撐，進口增速或繼續漸進修復。四季度前貿易順差同比或繼續收斂。三、前瞻：出口持續收縮，進口溫和改善
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